Политика валютного курса
Страница 1

Материалы » Направления единой государственной денежно-кредитной политики » Политика валютного курса

В условиях сильного платежного баланса, сложившегося в текущем году, Банк России при реализации курсовой политики использовал режим управляемого плавания. Дополнительно Банк России предпринял ряд системных шагов для того, чтобы предотвратить искусственное укрепление национальной валюты. Во-первых, с 1 декабря 2002 года была существенно либерализована система обязательной продажи валютной выручки. Экспортеры получили возможность реализовывать валютную выручку в рамках обязательной продажи как на биржевом, так и на внебиржевом валютном рынке. Во-вторых, процентные ставки по операциям Банка России были снижены до уровней, ограничивающих приток капитала в рублевые портфельные активы. Кроме того, после принятия поправок к Федеральному закону "О валютном регулировании и валютном контроле", предоставивших Банку России право самостоятельно устанавливать норматив обязательной продажи в пределах 30%, с 10 июля 2003 года Совет директоров Банка России установил значение этого норматива на уровне 25%. В итоге удалось за довольно короткий промежуток времени обеспечить сближение краткосрочных показателей доходности основных активов, номинированных в иностранной валюте и рублях. Это позволило Банку России сбалансировать к началу лета потоки краткосрочного капитала и существенно сократить свое участие на валютном рынке, повысив уровень его саморегулируемости.

Номинальный курс рубля к доллару США по итогам девяти месяцев 2003 года вырос на 4,1%, в то время как по отношению к евро номинальный курс рубля снизился на 5,4%. По итогам девяти месяцев 2003 года реальный эффективный курс рубля по отношению к декабрю 2002 года повысился на 3,9%. Относительная стабильность номинального обменного курса рубля способствовала притоку иностранных инвестиций и техническому переоснащению производства.

В качестве цели единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год было определено снижение инфляции до уровня 10 - 12%. Этот уровень инфляции соответствовал приросту объема ВВП за 2003 год на 3,5 - 4,4%. При этом среднегодовая цена на нефть сорта "Юралс" предполагалась на уровне 21,5 доллара за баррель. При таком сочетании основных макроэкономических параметров в условиях осуществления режима управляемого плавания валютного курса увеличение спроса на рубли, выраженного показателем денежной массы М2, должно было составить 20 - 26% за год.

Фактический рост денежной массы М2 оказался гораздо более интенсивным, чем это предполагалось. За январь-сентябрь 2003 года денежная масса М2 возросла на 612 млрд. рублей, или на 28,9%, в то время как за январь-сентябрь 2002 года она возросла только на 244 млрд. рублей, или на 15,2%.

Это было обусловлено, прежде всего, быстрым ростом золотовалютных резервов в результате высоких цен на нефть на мировых рынках, притока капитала в форме займов и кредитов, привлекаемых российскими предприятиями.

Существенную роль в ускорении предложения денег сыграло заметное смягчение бюджетной политики. По предварительной оценке исполнения федерального бюджета за девять месяцев 2003 года (на кассовой основе), непроцентные расходы составили 15,1% ВВП и возросли по сравнению с аналогичным периодом 2002 года на 0,6% ВВП. При этом доходы федерального бюджета за январь-сентябрь 2003 года по отношению к ВВП (19,4%) оказались несколько меньше, чем за соответствующий период 2002 года (20,1%). Однако средняя цена на нефть сорта "Юралс" в первые девять месяцев 2003 года была значительно выше, чем за соответствующий период 2002 года (соответственно 27 и 23 доллара за баррель). Таким образом, роль бюджетного механизма в процессе стерилизации избыточного денежного предложения, вызванного высокими мировыми ценами на нефть, значительно снизилась.

Страницы: 1 2

Рекомендуем также почитать:

Предусмотренный порядок ликвидации коммерческого банка
Ликвидация коммерческого банка осуществляется в порядке, предусмотренном действующим на территории Российской Федерации законодательством и нормативными актами об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью с учетом следующих особенностей. Решение об отзыве лицензии (ликвида ...

Оценка финансового состояния банка "ВТБ 24"
Оценка финансового состояния банка заключается в расчете величины его собственных средств (капитал), в определении достаточности этих средств, а также в определении ликвидности коммерческого банка. Банк "ВТБ 24" является ликвидным, так как суммы его наличных средств и других ликвидных ...

Расчетно-кассовое обслуживание юридических лиц в АО «Евразийский банк»
АО «Евразийский банк» предлагает юридическим лицам (резидентам и нерезидентам) услуги по открытию и ведению счетов в тенге и в иностранной валюте. Открытие счета может быть: простым и срочным, с одновременным заключением договора на установку системы ДБО (дистанционного банковского обслуживания) « ...

Разделы сайта

Copyright © 2021 - All Rights Reserved - www.lookbanks.ru